스타벅스 투자에 대한 고려 - 최적의 투자시점은?
들어가며 : 스타벅스 최적의 투자시점은?
스타벅스(Starbucks Corp: NASDAQ–SBUX)는 세계 최대의 커피 소매업체로서 강력한 브랜드와 마케팅 능력을 가지고 있습니다.
스타벅스는 1971년 시애틀에서 시작하여 미국과 전 세계에 수만 개의 매장을 운영하고 있습니다.
스타벅스는 고객과 투자자들에게 인기가 있으며, 장기적으로 성장할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 스타벅스 수준의 마케팅 능력과 브랜드 파워를 보유한 커피 판매회사는 없습니다.
또한 스타벅스는 주가는 물론 배당금도 지속적 성장할 것으로 생각됩니다.(그 증가 속도는 점점 둔화될 것이지만)
그러나 스타벅스는 경쟁, 인플레이션, 불황 등의 여러 리스크에 직면해 있으며, 현재의 밸류에이션은 부담스러운 수준입니다.
따라서 투자자 입장에서 볼 때, 투자 진입 또는 추가 매수 시점으로는 더 낮은 주가를 기다리는 것이 좋다고 생각합니다.
스타벅스 사업 개요
스타벅스는 다양한 종류의 커피와 커피 기반 음료를 판매하는 커피 소매업체입니다. 1971년 하워드 슐츠(Howard Schultz)가 시애틀에서 작은 커피숍에서 시작해 세계 최대의 커피숍 체인으로 성장했습니다.
스타벅스는 자신의 브랜드뿐만 아니라 티바나(Teavana), 시애틀 베스트 커피(Seattle’s Best Coffee), 에볼루션 프레시(Evolution Fresh), 프린시피(Principi) 등의 다른 브랜드도 소유하고 있습니다.
스타벅스는 직영 매장과 라이센스 매장을 통해 커피, 음료, 패스트리, 조찬, 점심 메뉴 등을 판매하고 있으며, 네슬레와 합작하여 식료품점에서 커피 원두, 그라운드 커피, 커피 기반 음료 등도 판매하고 있습니다.
스타벅스는 1992년 기업을 공개했고, 전 세계에 37,222개 이상의 매장을 보유하고 있으며, 그 중 51%는 직영 매장이고 49%는 라이센스 매장입니다. 스타벅스의 매장은 약 37,222개의 매장을 가지고 있습니다.
그 중 미국에 16,144개, 중국에 6,480개 매장이 있습니다.
스타벅스 주가 및 배당 분석
스타벅스의 주식은 나스닥 거래소에서 거래되고 있으며, 현재 주가는 98달러입니다. 스타벅스의 시가총액은 약 1,122억 달러이며, PER은 약 29.52배입니다.
스타벅스의 주가는 지난 1년 동안 약 16% 상승했으며, 지난 5년 동안 약 72% 상승했습니다. 스타벅스의 주가는 과거에 있었던 성장과 기대에 의해 높게 평가되고 있습니다.
스타벅스는 13년 전 배당금을 지급하기 시작한 후 매년 배당금을 인상했으며, 그 결과 배당경쟁자(Dividend Contender: 10년 연속 배당금을 인상한 기업)가 되었습니다.
스타벅스는 배당성향도 빠른 속도로 높였습니다. 지난 5년 배당성향 상승률은 연평균 13.8%이고, 지난 10년은 그보다 훨씬 높은 18.7% 수준입니다.
그러나 배당성향 상승률은 점점 둔화되고 있습니다.
현재 스타벅스의 연간 배당금은 주당 2.12달러이며, 배당수익률은 약 2.16%입니다. 스타벅스의 배당수익률은 S&P 500의 평균 배당수익률보다 훨씬 높습니다.
경쟁우위와 리스크
스타벅스는 세계 최대의 커피 소매업체로서 여러 가지 경쟁우위를 갖고 있습니다.
우선 스타벅스는 크기와 규모로 인해 비용과 공급망 차원에서 효율적입니다. 작은 기업들은 스타벅스의 구매력을 쉽게 모방할 수 없습니다. 또한 스타벅스는 세계적으로 확장 가능한 사업모델을 가지고 있어서 매장을 계속 추가할 수 있습니다.
마지막으로 스타벅스는 강력한 브랜드 파워와 마케팅 능력을 보유하고 있습니다. <인터브랜드(Interbrands)>에 따르면 스타벅스는 세계 100대 브랜드 중 하나이며, 고품질의 커피로 스타벅스는 보다 비싼 가격에 제품을 판매할 수 있습니다.
그러나 스타벅스는 여러 가지 리스크에도 직면해 있습니다.
첫째, 스타벅스는 진입장벽이 없기 때문에 많은 경쟁자들과 싸워야 합니다.
예를 들어, 맥도날드(McDonald’s), 던킨 도너츠(Dunkin’ Donuts), 팀 호튼스(Tim Hortons) 등은 저렴한 가격과 다양한 메뉴로 스타벅스의 고객을 뺏으려고 합니다.
둘째, 스타벅스는 커피 원두 가격과 같은 상품(commodity) 가격 변동에 민감합니다.
커피 원두 가격은 날씨, 수요, 공급, 통화 등의 여러 요인에 따라 변동됩니다. 커피 원두 가격이 오르면 스타벅스의 원가가 증가하고, 이익률이 하락할 수 있습니다.
반대로 커피 원두 가격이 내려가면 스타벅스의 원가가 감소하고, 이익률이 상승할 수 있습니다.
그러나 스타벅스는 이러한 가격 변동을 완화하기 위해 선도구매(forward purchase)와 선도판매(forward sale) 등의 헤지(hedge) 전략을 사용하고 있습니다.
셋째, 스타벅스는 우유, 하프&하프(우유와 크림 혼합물), 종이제품, 노동력 등과 같은 다른 투입 요소들에 대한 인플레이션 압력에 민감합니다.
인플레이션은 일반적인 물가 상승을 의미하며, 이는 스타벅스의 비용을 증가시킬 수 있습니다. 스타벅스는 이러한 비용 증가를 고객에게 전가하기 위해 가격을 인상할 수 있지만, 이는 고객의 수요를 감소시킬 수 있습니다.
또한 인플레이션은 스타벅스의 부채 상환 능력에도 영향을 미칠 수 있습니다. 인플레이션으로 인해 금리가 상승하면, 스타벅스의 이자비용이 증가하고, 부채 부담이 커질 수 있습니다.
넷째, 스타벅스는 경제적 불황에 취약합니다.
스타벅스의 제품은 필수품이 아니라 임의소비재입니다. 임의소비재란 소비자의 소득이나 경제 상황에 따라 구매를 연기하거나 취소할 수 있는 제품을 의미합니다.
경제적 불황이 발생하면, 소비자들은 자신의 소비를 줄이거나, 보다 저렴한 제품으로 바꿀 수 있습니다. 이는 스타벅스의 매출과 이익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
스타벅스 밸류에이션
스타벅스의 밸류에이션은 PER 29배 이상으로 높은 수준입니다. 그러나 이렇게 높은 밸류에이션도 지난 5년 및 10년 밸류에이션 범위에서 보면 중간 수준에 불과합니다.
스타벅스의 밸류에이션이 이렇게 높은 것은 과거에 있었던 성장과 기대 때문입니다.
스타벅스는 지난 10년 동안 매출과 이익을 꾸준히 증가시켰으며, 앞으로도 중국, 인도, 남미 등의 신흥시장에서 성장할 것으로 예상됩니다.
또한 스타벅스는 디지털화, 혁신, 환경, 사회적 책임 등의 여러 전략을 통해 고객의 충성도와 만족도를 높일 것으로 기대됩니다.
그러나 스타벅스의 현재 밸류에이션은 너무 높은 것일 수 있습니다. 스타벅스는 이미 성숙한 시장에서 활동하고 있으며, 성장률이 점점 감소할 가능성이 있습니다.
또한 스타벅스는 경쟁, 인플레이션, 불황 등의 여러 리스크에 직면해 있으며, 이들은 스타벅스의 성과와 가치에 영향을 줄 수 있습니다.
결론 : 조금 더 기다려보자
스타벅스는 커피 소매업의 시장 리더로서 강력한 브랜드와 마케팅 능력을 가지고 있습니다. 스타벅스는 지난 10년 동안 꾸준한 성장을 보였으며, 앞으로도 신흥시장에서 성장할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
그러나 스타벅스는 여러 가지 리스크에 직면해 있으며, 현재의 밸류에이션은 PER 29 배 이상으로 다소 부담스러운 수준입니다.
스타벅스의 주식은 과거의 성장과 기대에 의해 높게 평가되고 있지만, 이는 미래의 성과와 가치를 보장하지 않습니다.
저는 이미 스타벅스 보유자이지만, 추가 매수는 신중하게 생각하고 있고, 더 좋은 추가 매수 시점을 기다리려고 합니다.
스타벅스의 주식 가격이 하락하거나, 성장률이 개선되거나, 배당금이 증가하거나, 리스크가 감소하거나, 기타 긍정적인 요인이 발생할 때, 스타벅스의 주식은 더 매력적인 투자 대상이 될 수 있습니다.
스타벅스는 커피 소매업의 강자로서 장기적으로 성공할 수 있는 가능성을 가지고 있지만, 단기적으로는 주의 필요하다고 생각합니다.
* 이 글은 개인적인 견해일 뿐입니다. 투자자는 자신의 판단으로 투자를 결정하고, 그 결과에 대해 스스로 책임져야 합니다.
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